{"id":1876,"date":"2012-09-14T10:14:32","date_gmt":"2012-09-14T10:14:32","guid":{"rendered":"http:\/\/mauritiustimes.com\/mt\/2012\/09\/14\/interview-eric-ng-2\/"},"modified":"2019-09-23T12:08:46","modified_gmt":"2019-09-23T08:08:46","slug":"interview-eric-ng-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/interview-eric-ng-2\/","title":{"rendered":"\u00ab\u00a0La marge de manoeuvre d’un ministre des Finances est toujours limit\u00e9e quand il doit g\u00e9rer un d\u00e9ficit budg\u00e9taire\u00a0\u00bb"},"content":{"rendered":"
Interview\u00a0: Eric Ng Ping Cheun, \u00e9conomiste<\/span><\/span><\/h5>\n

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\u201cUn autre Stimulus Package est souhaitable…
\n<\/span><\/strong>\u2026 pour soutenir des entreprises en difficult\u00e9 mais viables\u201d<\/span><\/h2>\n

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Eric Ng, \u00e9conomiste et directeur de PluriConseil p\u00e8se le pour et le contre des diverses politiques en cours. Rien n\u2019est facile mais la gestion et la vision sont essentielles pour \u00e9viter les v\u00e9ritables crises. Selon lui, les horizons ne devraient-ils pas s\u2019\u00e9largir\u00a0? N\u2019est-il pas temps de prospecter en innovant au lieu de se contenter de ce qui est ancr\u00e9\u00a0?<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Mauritius Times: En marge de la pr\u00e9sentation du deuxi\u00e8me budget du ministre Duval, nous constatons qu\u2019au-del\u00e0 des r\u00e8glements de compte entre adversaires politiques, divers groupes d\u2019int\u00e9r\u00eat s\u2019activent d\u00e9j\u00e0 \u00e0 faire entendre leurs revendications et \u00e0 essayer d\u2019influencer par divers moyens dont le recours \u00e0 des analyses de certains \u00e9conomistes et par organes de presse interpos\u00e9s, les d\u00e9cideurs politiques. Dites-nous d\u2019abord quelle opinion faites-vous de la gestion du dossier \u00e9conomique de ces deux derni\u00e8res ann\u00e9es ?<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Eric Ng:<\/span><\/strong> On a eu deux ministres des Finances ces deux derni\u00e8res ann\u00e9es, chacun venant d’un parti politique diff\u00e9rent. Ils ont eu des orientations \u00e9conomiques quelque peu diff\u00e9rentes, donnant l’impression de remettre en cause la politique de leur pr\u00e9d\u00e9cesseur. Fondamentalement, il y a eu une sorte de continuit\u00e9 dans la gestion du dossier \u00e9conomique, puisque le r\u00e9gime n’a pas chang\u00e9 depuis 2005. N\u00e9anmoins, il suffit de quelques mesures pour modifier la donne.<\/span><\/span><\/p>\n

Pravind Jugnauth voulait clairement se d\u00e9marquer de Rama Sithanen. Il a renvers\u00e9 quelques mesures impopulaires prises par ce dernier, telles la National Residential Property Tax<\/em> et l’imposition des int\u00e9r\u00eats bancaires. Il ne faisait certes qu\u2019aller dans la ligne des promesses \u00e9lectorales. Mais comme il devait combler le manque \u00e0 gagner pour l’Etat, il a introduit la taxation des plus-values immobili\u00e8res et celle des dividendes au-del\u00e0 d’un certain niveau de revenu. Il a ainsi rendu le r\u00e9gime fiscal plus complexe alors que Sithanen l’avait simplifi\u00e9.<\/span><\/p>\n

Xavier-Luc Duval est venu corriger le tir en abolissant totalement les taxes sur les dividendes, sur les plus-values immobili\u00e8res et sur les int\u00e9r\u00eats bancaires. Cela a rassur\u00e9 le secteur priv\u00e9. Cependant, son budget n’a pas apport\u00e9 de grandes r\u00e9formes structurelles n\u00e9cessaires pour renforcer notre \u00e9conomie \u00e0 long terme. Je pense \u00e0 la restructuration des corps parapublics : on en parle de temps \u00e0 autre, mais on ne voit pas vraiment sa concr\u00e9tisation.<\/span><\/p>\n

Pour prendre un seul exemple, o\u00f9 en est-on avec la Banque de d\u00e9veloppement (DBM) ? D’apr\u00e8s le “Implementation Timetable for 2012 Budget Measures”<\/em>, le gouvernement aurait d\u00fb avoir en septembre des propositions pour la transformation de la DBM en une Micro, Small and Medium Enterprise Bank<\/em>. On ne peut pas continuer \u00e0 financer des canards boiteux par le biais de l’argent des contribuables sans qu’ils apportent une contribution significative \u00e0 l’avancement de l’\u00e9conomie locale.<\/span><\/p>\n

Je pense aussi \u00e0 la r\u00e9forme de notre syst\u00e8me de pension national. Avec le vieillissement de la population, les co\u00fbts pr\u00e9vus pour des retrait\u00e9s iront en s’accroissant et affecteront nos finances publiques. Il faut commencer \u00e0 aller vers un r\u00e9gime de capitalisation dans lequel les b\u00e9n\u00e9fices du contribuable seront davantage d\u00e9termin\u00e9s par ses contributions.<\/span><\/p>\n

D’autre part, il ne serait pas judicieux que le gouvernement fasse marche arri\u00e8re sur les lois du travail de 2008. Gr\u00e2ce \u00e0 un bon m\u00e9lange de flexibilit\u00e9 et de s\u00e9curit\u00e9, elles ont permis de maintenir le taux de ch\u00f4mage sous la barre de 8% en d\u00e9pit de la crise \u00e9conomique.<\/span><\/p>\n

Last but not least,<\/span><\/em> il y a eu une grande confusion autour de notre politique touristique ces deux derni\u00e8res ann\u00e9es avec des changements \u00e0 la t\u00eate des organismes concern\u00e9s. Le branding<\/em> de Maurice est une catastrophe d’un point de vue marketing. Ce n’est pas efficace d’avoir un slogan pour chaque march\u00e9 \u00e9metteur de touristes. Jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, on ne sait pas encore \u00e0 quoi est associ\u00e9e l’image de la destination mauricienne.<\/span><\/span><\/p>\n

* Justement, le tourisme traverse pr\u00e9sentement par des moments difficiles \u2013 les avis de presse visant \u00e0 encourager une client\u00e8le mauricienne en est la preuve \u2013 et les h\u00f4teliers ont d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 \u00e0 faire pression en faveur d\u2019une d\u00e9valuation de la roupie. Les Seychelles et les Maldives, eux, ne connaissent pas les m\u00eames difficult\u00e9s que le tourisme mauricien malgr\u00e9 la r\u00e9cession mondiale. Qu\u2019est-ce qui expliquerait cela, selon vous\u00a0?<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

L’acc\u00e8s a\u00e9rien joue un r\u00f4le d\u00e9terminant dans le d\u00e9veloppement touristique. Les Maldives, en particulier, ont lib\u00e9ralis\u00e9 leur acc\u00e8s a\u00e9rien, tout en d\u00e9veloppant un marketing pointu et cibl\u00e9. Les co\u00fbts de d\u00e9placement et les co\u00fbts d’h\u00e9bergement sont relativement abordables. Cette strat\u00e9gie multiple a permis au pays d’attirer de nombreux touristes chinois qui paient en dollars, et non pas en euros.<\/span><\/p>\n

La lib\u00e9ralisation de l’acc\u00e8s a\u00e9rien signifie qu’on applique la cinqui\u00e8me libert\u00e9 aux droits d’atterrissage. En d’autres mots, une compagnie d’aviation \u00e9trang\u00e8re doit pouvoir utiliser Maurice comme une destination interm\u00e9diaire pour servir d’autres pays dans la r\u00e9gion. C’est ainsi qu’elle pourrait rentabiliser ses vols sur Maurice.<\/span><\/p>\n

On ne demande pas de lib\u00e9raliser tout l’espace a\u00e9rien, mais certaines lignes sp\u00e9cifiques dans l’optique de d\u00e9velopper de nouveaux cr\u00e9neaux touristiques comme la c\u00e9l\u00e9bration du mariage. Maurice est condamn\u00e9e \u00e0 diversifier ses march\u00e9s touristiques pour ne plus se concentrer sur l’Europe occidentale. Nous devons nous int\u00e9resser davantage \u00e0 l’Europe de l’Est, \u00e0 la Russie, \u00e0 la Chine, \u00e0 l’Inde, \u00e0 l’Afrique du Sud. Nous avons le potentiel de puiser dans les dizaines de millions de touristes chinois et indiens.<\/span><\/p>\n

Evidemment, nos h\u00f4tels doivent adapter leurs structures et leurs services \u00e0 ce nouveau profil de touriste. Il convient maintenant d’employer des chefs cuisiniers indiens, voire chinois, pas seulement fran\u00e7ais. A rebours du “All-inclusive Package”, il faut diversifier l’offre aux touristes asiatiques, des gens qui aiment sortir de l’h\u00f4tel pour se restaurer ailleurs et visiter le pays.<\/span><\/p>\n

* En l\u2019\u00e9tat actuel de la situation \u00e9conomique tant sur le plan local qu\u2019au niveau international, avez-vous des inqui\u00e9tudes pour l\u2019\u00e9conomie mauricienne ? Difficile d\u2019\u00eatre optimiste, n\u2019est-ce pas, eu \u00e9gard \u00e0 la crise qui perdure dans nos principaux march\u00e9s d\u2019exportation et qui, selon l\u2019avis de certains \u00e9conomistes, va durer jusqu\u2019en 2015 ?<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Qui peut ne pas \u00eatre inquiet pour l’\u00e9conomie mauricienne dans le contexte actuel ? La crise de la zone euro est, pour reprendre une expression de notre ministre des Finances, “a two-barrel gun” : Maurice est affect\u00e9e \u00e0 la fois par un fl\u00e9chissement de la demande europ\u00e9enne et par la baisse de l’euro sur le march\u00e9 international. Pr\u00e9cisons que ces deux ph\u00e9nom\u00e8nes sont hors de notre contr\u00f4le. Ce sont deux facteurs exog\u00e8nes que nous devons toutefois prendre en consid\u00e9ration.<\/span><\/p>\n

Il n’est pas n\u00e9cessaire d’\u00eatre devin pour pr\u00e9voir que cette crise va durer pour encore quelques ann\u00e9es. Mais les prochains mois seront critiques pour la survie de la monnaie unique. En septembre, l’Eurogroupe attend un rapport sur les avanc\u00e9es de la Gr\u00e8ce en mati\u00e8re de restructuration, et \u00e0 partir de ce rapport, les trois cr\u00e9anciers publics de la Gr\u00e8ce, l’Union europ\u00e9enne, la Banque centrale europ\u00e9enne et le Fonds mon\u00e9taire international, d\u00e9cideront en octobre du d\u00e9blocage ou non de 31,5 milliards d’euros sur les 130 milliards d’aide vot\u00e9s en f\u00e9vrier dernier. Comme l’a dit le pr\u00e9sident de l’Eurogroupe, Jean-Claude Juncker, “c’est la derni\u00e8re chance de la Gr\u00e8ce”.<\/span><\/p>\n

Mais il n’y a pas que la Gr\u00e8ce qui pose probl\u00e8me \u00e0 la zone euro. L’Espagne aussi rend les march\u00e9s nerveux. De nombreuses banques espagnoles sont fragilis\u00e9es par la d\u00e9valorisation de leurs actifs caus\u00e9e par la chute des valeurs immobili\u00e8res. La bulle immobili\u00e8re a \u00e9clat\u00e9 comme aux Etats-Unis. Et il n’y a rien de plus dangereux qu’une ru\u00e9e bancaire o\u00f9 les \u00e9pargnants retirent leurs euros des banques espagnoles.<\/span><\/p>\n

Nos principaux secteurs sont grandement expos\u00e9s \u00e0 la zone euro. Ainsi du textile, qui va stagner en 2012. N\u00e9anmoins, l’industrie devra tirer avantage de trois d\u00e9veloppements majeurs : l’extension de la Third Country Fabric Derogation<\/em> sous l’African Growth and Opportunity Act<\/em> au 30 septembre 2015, l’assouplissement des r\u00e8gles d’origine (de 45% \u00e0 35% de la valeur ajout\u00e9e) pour les exportations au sein du March\u00e9 commun de l’Afrique australe et orientale (COMESA), et la r\u00e9duction des droits de douane sur nos exportations \u00e0 6,4% dans le cadre de l’accord de libre \u00e9change avec la Turquie (nos concurrents restent frapp\u00e9s de 21%).<\/span><\/p>\n

Ce qui devrait le plus nous pr\u00e9occuper, c’est le tourisme o\u00f9 l’on attend aussi une croissance z\u00e9ro cette ann\u00e9e. Si les h\u00f4tels ont de gros probl\u00e8mes d’endettement, ils auront \u00e0 vendre des actifs pour injecter de nouveaux capitaux, ou \u00e0 \u00e9mettre des obligations au public. On peut m\u00eame envisager une participation de la State Investment Corporation.<\/span><\/p>\n

Un autre secteur \u00e0 surveiller, c’est l’externalisation m\u00eame s’il reste en croissance. Les autorit\u00e9s peuvent l’aider en abaissant les co\u00fbts des r\u00e9glementation et les co\u00fbts de connexion \u00e0 l’Internet, et en lui accordant une prime \u00e0 la formation. Esp\u00e9rons que la crise mondiale continuera \u00e0 \u00eatre b\u00e9n\u00e9fique \u00e0 nos activit\u00e9s de Business Process Outsourcing<\/em>, \u00e9tant susceptible d’inciter les entreprises des pays d\u00e9velopp\u00e9s \u00e0 externaliser leurs services au moindre co\u00fbt. Nous devons donc \u00eatre comp\u00e9titifs sur les co\u00fbts, mais aussi sur la qualit\u00e9 du service.<\/span><\/p>\n

* Les entreprises textiles se plaignent des effets d\u2019une roupie dite forte. Mais n\u2019est-ce pas surprenant que la grande majorit\u00e9 des banques priv\u00e9es ne se bousculent pas pour prendre avantage des facilit\u00e9s de cr\u00e9dit en devises mises \u00e0 leur disposition par la Banque de Maurice ?<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

On a bl\u00e2m\u00e9 un peu h\u00e2tivement les banques parce qu’elles voulaient une plus grande marge sur les taux d’int\u00e9r\u00eat des pr\u00eats en devises. On peut comprendre les banques, car elles doivent bien \u00e9valuer les risques pour chaque projet. De plus, elles doivent se couvrir ad\u00e9quatement contre un \u00e9ventuel d\u00e9faut de paiement. Toutes les banques n’ont pas le m\u00eame degr\u00e9 d’exposition au risque, et tous les projets n’ont pas le m\u00eame rapport rendement\/risque.<\/span><\/p>\n

Les banques n’agissent que comme des interm\u00e9diaires. C’est leurs clients qui doivent venir exprimer leur int\u00e9r\u00eat pour ces facilit\u00e9s de cr\u00e9dit en devises. S’ils ne se bousculent pas au portillon, c’est qu’ils estiment \u00eatre capables de rembourser leurs emprunts en roupies. En fait, ils anticipent une roupie faible, et ils continuent \u00e0 faire pression dans ce sens.<\/span><\/p>\n

Si les autorit\u00e9s envoient un signal, m\u00eame tacite, en faveur de la d\u00e9valuation de la roupie, les exportateurs pr\u00e9f\u00e9reront attendre pour convertir leurs recettes en roupies. D’un c\u00f4t\u00e9, on parle de la n\u00e9cessit\u00e9 de “r\u00e9aligner” la roupie, mais de l’autre c\u00f4t\u00e9, on propose aux exportateurs des cr\u00e9dits en devises : ce n’est pas coh\u00e9rent comme strat\u00e9gie. Le minist\u00e8re des Finances et la Banque de Maurice doivent accorder leurs violons.<\/span><\/p>\n

* La marge de man\u0153uvre des ministres des Finances \u00e0 travers le monde est sans doute limit\u00e9e dans les circonstances actuelles. Qu\u2019en est-il du ministre Duval, \u00e0 votre avis ?<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

La marge de manoeuvre d’un ministre des Finances est toujours limit\u00e9e quand il doit g\u00e9rer un d\u00e9ficit budg\u00e9taire. Celui-ci serait de l’ordre de 3,8% du produit int\u00e9rieur brut (PIB) en 2012. D’autre part, le gouvernement a pris l’engagement dans son nouveau discours programme de ramener la dette du secteur public \u00e0 50% du PIB en 2015. A moins de faire preuve d’irresponsabilit\u00e9 fiscale, un gouvernement ne peut pas laisser filer le d\u00e9ficit budg\u00e9taire. Mais il est vrai qu’il ne doit pas ignorer le contexte \u00e9conomique et social.<\/span><\/p>\n

Une baisse de la croissance \u00e9conomique va conduire \u00e0 moins de rentr\u00e9es fiscales. Toutefois, le grand argentier ne peut pas se permettre d’augmenter les taxes, ni sur l’investissement ni sur la consommation. D’une part, ce sont les entreprises qui cr\u00e9ent de la richesse (c’est cela la croissance) et qui g\u00e9n\u00e8rent ainsi des revenus pour l’Etat. D’autre part, les gens doivent consommer pour faire rouler la production, mais le pouvoir d’achat des consommateurs est d\u00e9j\u00e0 min\u00e9 par l’inflation.<\/span><\/p>\n

Il existe deux autres moteurs de croissance : l’exportation et la d\u00e9pense publique. Certainement, le gouvernement doit venir avec des mesures fiscales pour promouvoir l’exportation. Il doit aussi relancer l’\u00e9conomie par des d\u00e9penses cibl\u00e9es dans des secteurs productifs. Le probl\u00e8me est que les prochaines augmentations salariales sous le Pay Research Bureau p\u00e8seront lourd dans le budget de l’Etat. En m\u00eame temps, un gouvernement travailliste ne peut pas manquer \u00e0 sa vocation de prot\u00e9ger les groupes vuln\u00e9rables.<\/span><\/p>\n

* Le porte-parole de la Commission \u00e9conomique du MMM, M. Li Kwong Wing, affirme, par contre, que le gouvernement dispose d\u2019une marge de man\u0153uvre confortable du fait d\u2019\u00e9normes \u00ab\u00a0capital underspendings \u00bb (Rs 3,5 milliards des Rs 14,3 milliards budg\u00e9tis\u00e9s) et de revenus \u00e0 hauteur de plusieurs milliards provenant de diverses taxes indirectes. De ce fait, le gouvernement, dit-il, disposera de plus de Rs 10 milliards pour le budget 2013 pour financer une augmentation salariale moyenne de plus de 25% sous le PRB, une allocation ch\u00f4mage et une r\u00e9duction de la TVA\u2026 Qu\u2019en pensez-vous ? D\u00e9magogique ?<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

M\u00eame si le budget de d\u00e9veloppement (Capital budget<\/em>) n’est pas utilis\u00e9 totalement, on ne peut pas prendre ce qui reste de ce budget pour financer le budget courant qui concerne les salaires des fonctionnaires ! Il faut bien faire la distinction entre d\u00e9penses capital et d\u00e9penses courantes. Et puis, ce qui n’a pas \u00e9t\u00e9 d\u00e9pens\u00e9 dans le budget de d\u00e9veloppement doit s’inscrire dans le solde global du budget de l’Etat. Si vraiment il y avait un surplus de Rs 10 milliards, on devrait se retrouver avec un d\u00e9ficit budg\u00e9taire de Rs 3 milliards au lieu des Rs 13 milliards pr\u00e9vus pour l’ann\u00e9e 2012.<\/span><\/p>\n

Dans un contexte o\u00f9 l’investissement priv\u00e9 est en baisse, il est important que le gouvernement utilise \u00e0 fond le budget de d\u00e9veloppement pour soutenir la croissance \u00e9conomique. Ce serait une mauvaise politique budg\u00e9taire que de r\u00e9duire les d\u00e9penses capital pour financer une augmentation des salaires qui sont des d\u00e9penses courantes. Les d\u00e9penses capital repr\u00e9sentent des investissements pour le pays : il faut moderniser nos infrastructures publiques afin d’aider les entreprises \u00e0 cr\u00e9er des emplois productifs et \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des gains de productivit\u00e9.<\/span><\/p>\n

Justement, il vaut mieux avoir une politique de cr\u00e9ation d’emplois qu’une politique d’allocation ch\u00f4mage. Il faut extirper le mal plut\u00f4t que de le couvrir d’un pansement. Les allocations de ch\u00f4mage n’ont jamais \u00e9t\u00e9 une solution au ch\u00f4mage. Au contraire, elles risquent d’entra\u00eener un ch\u00f4mage de masse en encourageant les ch\u00f4meurs \u00e0 ne pas chercher du travail. Et nous savons qu’il y a des postes disponibles dans le secteur textile, dans la construction et dans l’externalisation, entre autres.<\/span><\/p>\n

Quant \u00e0 la question de r\u00e9duire la taxe \u00e0 la valeur ajout\u00e9e (TVA), elle ne se pose pas. Outre que le gouvernement n’a pas de marge de manoeuvre pour le faire, je doute fort qu’une diminution du taux de la TVA puisse relancer l’\u00e9conomie via la consommation. Elle constituerait plut\u00f4t une aubaine pour les commer\u00e7ants d’accro\u00eetre leur profit en maintenant le prix final des produits.<\/span><\/p>\n

* Par ailleurs, alors que la question de dette et de d\u00e9ficit budg\u00e9taire soul\u00e8ve d\u00e9j\u00e0 des inqui\u00e9tudes, on peut se demander si c’est vraiment souhaitable pour le gouvernement d\u2019investir dans le m\u00e9ga-projet de m\u00e9tro l\u00e9ger. Qu\u2019en pensez-vous ?<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Au d\u00e9part, il \u00e9tait question de choisir entre deux options : soit le m\u00e9tro l\u00e9ger, soit de nouvelles routes pour contourner le centre de Port Louis (route circulaire, route Verdun-Terre Rouge, Harbour Bridge). Maintenant, on veut tout faire. Avec la construction de ces routes, on se demande si le m\u00e9tro l\u00e9ger a sa raison d’\u00eatre. D’autant qu’on peut mieux utiliser l’argent pour r\u00e9soudre d’autres probl\u00e8mes tout aussi pressants, comme la fourniture d’eau et d’\u00e9lectricit\u00e9.<\/span><\/p>\n

Evitons de faire un acc\u00e8s de fixation sur la congestion routi\u00e8re, un ph\u00e9nom\u00e8ne qui existe dans toutes les capitales du monde et qui sera toujours pr\u00e9sent quoi qu’on fasse. Alors qu’on parle de Maurice Ile Durable, il est dr\u00f4le que le gouvernement investit beaucoup plus dans le transport routier, qui est polluant, que dans la construction de r\u00e9servoirs et dans l’\u00e9nergie renouvelable.<\/span><\/p>\n

Si l’on va de l’avant avec le m\u00e9tro l\u00e9ger, je vois mal comment le gouvernement pourra le financer par des ressources budg\u00e9taires. Le mieux serait d’avoir recours \u00e0 la formule Build Operate Transfer (BOT) : le secteur priv\u00e9, local et \u00e9tranger, investit dans le projet, construit, g\u00e8re les op\u00e9rations pour une p\u00e9riode d\u00e9finie et finalement transf\u00e8re l’actif \u00e0 l’Etat. Une autre solution de financement pour l’Etat, c’est d’\u00e9mettre des obligations publiques sp\u00e9cifiquement pour le m\u00e9tro l\u00e9ger : ce sont les \u00e9pargnants qui le financeront. Mais \u00e0 ce sujet aussi, il faut que le projet soit rentable pour que l’Etat puisse rembourser les d\u00e9tenteurs de titres.<\/span><\/p>\n

* Si l\u2019\u00e9conomie mauricienne a pu jusqu\u2019\u00e0 tout derni\u00e8rement surmonter les effets de la r\u00e9cession qui frappe l\u2019\u00e9conomie mondiale depuis 2008 gr\u00e2ce au \u00ab Stimulus Packages \u00bb et \u00e0 la d\u00e9tente mon\u00e9taire, les donn\u00e9es sont aujourd\u2019hui diff\u00e9rentes. What does this call for, then ?<\/em><\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Un autre “Stimulus Package” est sans doute souhaitable. Si cela devait faire augmenter le d\u00e9ficit budg\u00e9taire \u00e0 4% du PIB, ce ne serait pas si dramatique. Mais si les recommandations du PRB entra\u00eenaient une hausse du d\u00e9ficit budg\u00e9taire, alors il y aurait lieu de s’inqui\u00e9ter.<\/span><\/p>\n

Un “Stimulus Package” doit \u00eatre temporaire, limit\u00e9 et bien cibl\u00e9. Il ne doit soutenir que des entreprises en difficult\u00e9 mais viables et capables de rebondir sur la crise. Sinon, il faut laisser mourir les entreprises qui ne sont pas rentables, m\u00eame en p\u00e9riode normale. C’est ainsi qu’on assainit l’\u00e9conomie de ses inefficiences. Il ne faut pas p\u00e9naliser les bons investissements en tol\u00e9rant les mauvais investissements. Il faut laisser le march\u00e9 affecter librement les ressources au sein de l’\u00e9conomie.<\/span><\/p>\n

Quant \u00e0 la question d’une nouvelle d\u00e9tente mon\u00e9taire, on ne peut pas couper drastiquement le taux d’int\u00e9r\u00eat comme en 2008 et 2009 (deux baisses cons\u00e9cutives de 100 points de base). D’abord, le taux directeur est d\u00e9j\u00e0 plus bas qu’il ne l’\u00e9tait \u00e0 cette \u00e9poque. Ensuite, le cours du p\u00e9trole est aujourd’hui trois fois plus \u00e9lev\u00e9, et les prix alimentaires ont grimp\u00e9 sur le march\u00e9 mondial au point d’amener le Food and Agriculture Organisation<\/em> \u00e0 tirer la sonnette d’alarme.<\/span><\/p>\n

Puis, \u00e0 Maurice, les baisses du taux d’int\u00e9r\u00eat relancent principalement les cr\u00e9dits immobiliers, pas n\u00e9cessairement l’investissement productif. Enfin, m\u00eame si l’inflation officielle recule, les anticipations inflationnistes augmentent dans la perspective d’une r\u00e9surgence de l’inflation import\u00e9e. Cela aurait justifi\u00e9 une hausse pr\u00e9ventive du taux d’int\u00e9r\u00eat si la crise dans la zone euro ne s’\u00e9tait pas aggrav\u00e9e…<\/span><\/p>\n

* La cr\u00e9ation d\u2019emplois devrait \u00eatre une priorit\u00e9, dit-on, vu que le ch\u00f4mage est en passe de grimper au-dessus de 8% cette ann\u00e9e. Pourquoi notre secteur priv\u00e9 n\u2019arrive-t-il pas \u00e0 cr\u00e9er des emplois productifs, \u00e0 part ceux dans le commerce et dans le foncier\/l\u2019immobilier, et \u00e0 d\u00e9velopper d\u2019autres cr\u00e9neaux \u00e9conomiques malgr\u00e9 le train de mesures pro-business du gouvernement ces derni\u00e8res ann\u00e9es ?<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n

Le secteur priv\u00e9 est souvent anim\u00e9 par des consid\u00e9rations fiscales lorsqu’il s’agit d’entreprendre des projets. C’est ainsi qu’il s’engage activement dans l’immobilier. Construire des centres commerciaux est une mani\u00e8re d’accro\u00eetre la valeur d’anciennes terres agricoles par 20 \u00e0 30 fois. On construit en m\u00eame temps des r\u00e9sidences aux alentours de ces centres commerciaux, ce qui permet de les vendre \u00e0 des prix tr\u00e8s chers. Ainsi va la sp\u00e9culation immobili\u00e8re, qui se nourrit des r\u00e9ductions du taux d’int\u00e9r\u00eat…<\/span><\/p>\n

Plusieurs facteurs peuvent expliquer pourquoi on n’investit pas dans d’autres secteurs plus productifs : l’aversion pour le risque, l’absence d’une culture d’innovation au sein des entreprises, le difficile acc\u00e8s au financement et le manque de comp\u00e9tences locales. De plus, le march\u00e9 domestique est restreint d\u00fb \u00e0 des relations commerciales tr\u00e8s ferm\u00e9es. N’avez-vous pas remarqu\u00e9 que c’est dans des activit\u00e9s tourn\u00e9es vers les march\u00e9s ext\u00e9rieurs (le textile, l’offshore, l’externalisation) qu’il existe moins de concentration \u00e9conomique ?<\/span><\/p>\n

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* Published in print edition on 14 September 2012<\/em><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Interview\u00a0: Eric Ng Ping Cheun, \u00e9conomiste<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":17413,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":false,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2}},"categories":[32],"tags":[2074,4492,7617,18752,814,12717,14624,10552,309,18751,51],"class_list":["post-1876","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-interviews","tag-african-growth-and-opportunity-act","tag-banque-de-maurice","tag-interview-eric-ng-ping-cheun","tag-li-kwong-wing","tag-mmm","tag-national-residential-property-tax","tag-pluriconseil","tag-sithanen","tag-stimulus-package","tag-third-country-fabric-derogation","tag-xavier-luc-duval"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/i0.wp.com\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-content\/uploads\/2018\/10\/%C3%89ric-Ng-1.jpg?fit=1128%2C600&ssl=1","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p8QzSF-ug","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1876","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1876"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1876\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/media\/17413"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1876"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1876"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1876"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}