{"id":1221,"date":"2011-09-01T08:12:32","date_gmt":"2011-09-01T08:12:32","guid":{"rendered":"http:\/\/mauritiustimes.com\/mt\/2011\/09\/01\/interview-eric-ng\/"},"modified":"2019-12-30T21:56:10","modified_gmt":"2019-12-30T17:56:10","slug":"interview-eric-ng","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/interview-eric-ng\/","title":{"rendered":"\u00a0 \u201cMaurice a encore une marge de manoeuvre fiscale et mon\u00e9taire, contrairement \u00e0 l’Europe et aux Etats-Unis\u201d"},"content":{"rendered":"
Interview: Eric Ng Ping Cheun, \u00e9conomiste et directeur de PluriConseil :<\/u><\/span><\/h5>\n
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\u201cXavier Duval aura \u00e0 travailler en concertation avec le Premier ministre dans la pr\u00e9paration du budget\u2026<\/span><\/h2>\n

Les Finances, c’est du 24\/7, et non du 9\/4. Il y a un travail \u00e9norme \u00e0 abattre\u201d<\/span><\/h3>\n

\u201cPendant le passage d’un cyclone, on utilise des bougies lors des coupures de courant, mais on les \u00e9teint d\u00e8s que la lumi\u00e8re revient\u2026 Savoir se servir des bougies, c’est tout l’art des politiques”.<\/span><\/h4>\n
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Notre invit\u00e9, cette semaine, Eric Ng Ping Cheun, \u00e9conomiste et directeur de PluriConseil, nous donne son opinion sur la mani\u00e8re dont diff\u00e9rents secteurs de l\u2019\u00e9conomie consid\u00e8rent et traitent\u00a0 la crise \u00e9conomique mondiale. Il explique aussi les diff\u00e9rences dans les r\u00e9sultats des sondages. Le r\u00f4le du Grand Argentier sera aussi consid\u00e9r\u00e9,\u00a0 \u00e9tant donn\u00e9 que les pr\u00e9paratifs pour le prochain budget sont d\u00e9j\u00e0 bien enclench\u00e9s.\u00a0<\/strong>\u00a0<\/span><\/p>\n

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Mauritius Times: Dites-nous d\u2019abord, M. Ng, Maurice se trouve-t-elle pr\u00e9sentement dans \u00ab l\u2019\u0153il du cyclone \u00bb, comme l\u2019affirme le leader du MMM, qui reprend l\u2019analyse de Vishnu Lutchmeenaraidoo selon laquelle \u00ab la reprise de l\u2019\u00e9conomie mondiale qui semblait s\u2019amorcer en 2008 \u00e9tait tr\u00e8s fragile \u00bb et que \u00ab la crise \u00e9conomique mondiale allait rebondir \u00bb ?<\/strong><\/span><\/p>\n

Eric Ng:<\/strong> Maurice s’en est bien sortie depuis la crise de 2008 jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent. Le pays a senti le choc en 2009 lorsque la croissance mauricienne est tomb\u00e9e \u00e0 3,1% avec une contraction du secteur textile (-0,2%) et de l’industrie touristique (-5,9%). Le textile a pris du temps pour se relever, ayant connu la stagnation (z\u00e9ro croissance) en 2010 avant de se reprendre cette ann\u00e9e avec une croissance attendue de 6%. Le tourisme, lui, a vite retrouv\u00e9 une croissance positive, de 6% en 2010 et de 4% en 2011. Le nombre d’arriv\u00e9es a, d\u00e8s l’ann\u00e9e derni\u00e8re, franchi le niveau d’avant la crise, et il sera autour de 980 000 cette ann\u00e9e et g\u00e9n\u00e9rera des revenus bruts estim\u00e9s \u00e0 Rs 42 milliards. Et, au niveau national, la croissance s’est redress\u00e9e \u00e0 4,3% en 2010 et \u00e0 4,5% en 2011.<\/span><\/p>\n

Maurice n’est pas immunis\u00e9e contre une nouvelle crise mondiale, tout comme n’importe quel pays qui exporte en Europe et aux Etats-Unis. Aucun gouvernement ne pourrait nous mettre \u00e0 l’abri d’une nouvelle r\u00e9cession qu’on appelle “double-dip recession”. C’est ce langage de v\u00e9rit\u00e9 que tout gouvernement responsable doit tenir. Il pourrait toutefois att\u00e9nuer la s\u00e9v\u00e9rit\u00e9 d’une crise avec des mesures appropri\u00e9es, comme on l’a vu avec les divers plans de relance de fin 2008 \u00e0 fin 2009 et avec l’assouplissement du taux d’int\u00e9r\u00eat.<\/span><\/p>\n

Je pense que l’Europe et les Etats-Unis ont plus \u00e0 craindre de leur situation \u00e9conomique que Maurice. Eux n’ont plus de marge de man\u0153uvre fiscale et mon\u00e9taire aujourd’hui : leur d\u00e9ficit budg\u00e9taire et leur dette publique ont atteint des sommets tandis que leur taux d’int\u00e9r\u00eat directeur est tr\u00e8s bas, voire proche de z\u00e9ro. Au contraire, ils adoptent maintenant des politiques d’aust\u00e9rit\u00e9. La Banque centrale europ\u00e9enne a chang\u00e9 d’orientation mon\u00e9taire en relevant son taux de refinancement par deux fois. Si la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a annonc\u00e9 qu’elle ne modifiera pas son taux directeur jusqu’\u00e0 mi-2013, elle n’envisage pas non plus un troisi\u00e8me programme d’assouplissement quantitatif.<\/span><\/p>\n

De notre c\u00f4t\u00e9, nous avons encore une marge de man\u0153uvre fiscale et mon\u00e9taire. Mais nous devons l’utiliser \u00e0 bon escient, c’est-\u00e0-dire en \u00e9vitant un d\u00e9rapage des finances publiques et une r\u00e9surgence de l’inflation. Pendant le passage d’un cyclone, on utilise des bougies lors des coupures de courant, mais on les \u00e9teint d\u00e8s que la lumi\u00e8re revient m\u00eame si l’on est encore dans l’\u0153il du cyclone… Savoir se servir des bougies, c’est tout l’art des politiques.<\/span><\/p>\n

* Par ailleurs, le Gouverneur de la Banque de Maurice a exprim\u00e9, lors de sa rencontre avec les membres de la Mauritius Exports Association (MEXA) la semaine derni\u00e8re, son incompr\u00e9hension \u00e0 propos du \u00ab spectaculaire revirement d\u2019humeur \u00bb des op\u00e9rateurs \u00e9conomiques \u00e0 la lumi\u00e8re du dernier sondage de PluriConseil alors que la Chambre de Commerce et d\u2019Industrie de Maurice (CCIM) a enregistr\u00e9 une remont\u00e9e de l\u2019indice de confiance chez ces derniers par rapport \u00e0 la situation \u00e9conomique. Le pessimisme des op\u00e9rateurs – probablement li\u00e9 \u00e0 la situation \u00e9conomique mondiale – est-il donc totalement injustifi\u00e9 ?<\/strong><\/span><\/p>\n

Je vous remercie de m’avoir pos\u00e9 cette question, car cela me donne l’occasion d’apporter des pr\u00e9cisions utiles. Il est \u00e9vident qu’il existe des diff\u00e9rences de m\u00e9thodologie entre ces deux sondages.<\/span><\/p>\n

D’abord une diff\u00e9rence fondamentale : il est bien pr\u00e9cis\u00e9 que les participants aux sondages de PluriConseil sont des analystes, c’est-\u00e0-dire ceux qui font des analyses, tels les \u00e9conomistes, les tr\u00e9soriers, les brokers et les gestionnaires de portefeuille, et ils regardent l’\u00e9conomie dans sa globalit\u00e9. De l’autre c\u00f4t\u00e9, les participants aux sondages de la CCIM sont essentiellement des chefs d’entreprise et des managers, soit des gens qui s’int\u00e9ressent avant tout \u00e0 leur entreprise et \u00e0 leur secteur d’activit\u00e9, et ils n’ont pas n\u00e9cessairement une comp\u00e9tence de \u00ab\u00a0macro-\u00e9conomiste\u00a0\u00bb.<\/span><\/p>\n

Ensuite une diff\u00e9rence sp\u00e9cifique : les deux sondages respectifs auxquels on fait r\u00e9f\u00e9rence ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9s \u00e0 des p\u00e9riodes diff\u00e9rentes, l’une tr\u00e8s \u00e9loign\u00e9e de l’autre. Celui de la CCIM a \u00e9t\u00e9 fait durant le deuxi\u00e8me trimestre, bien avant que Standard & Poor’s n’ait d\u00e9grad\u00e9 la note financi\u00e8re des Etats-Unis et avant qu’on n’ait commenc\u00e9 \u00e0 envisager s\u00e9rieusement une “double-dip recession”.<\/span><\/p>\n

L’enqu\u00eate de PluriConseil, elle, a eu lieu durant la deuxi\u00e8me semaine d’ao\u00fbt juste apr\u00e8s que l\u2019annonce de ces deux mauvaises nouvelles. Aussi, entre-temps, la publication MCB Focus anticipait que le taux de ch\u00f4mage d\u00e9passerait la barre de 8% cette ann\u00e9e, et le Secr\u00e9taire financier, dans une circulaire, disait craindre une baisse de notre croissance \u00e9conomique \u00e0 4% en 2012. En tenant compte de tous ces nouveaux facteurs, on ne peut quand m\u00eame pas dire qu’il n’y a rien qui puisse expliquer le pessimisme des analystes.<\/span><\/p>\n

Par ailleurs, j’aimerais apporter deux autres pr\u00e9cisions. D’abord, un sondage n’est qu’une photographie de l’opinion, et celle-ci peut varier d’une semaine \u00e0 l’autre. Ensuite, les opinions des analystes portent sur des perspectives. L’\u00e9conomie peut avoir bien fait dans un pass\u00e9 r\u00e9cent, mais rien ne dit qu’elle r\u00e9p\u00e9tera sa performance dans un futur proche.<\/span><\/p>\n

* Le Secr\u00e9taire financier, justement, est du m\u00eame avis que le Gouverneur \u2013 \u00ab les signaux ne sont pas alarmants \u00bb, \u00ab il n\u2019y a aucune indication d\u2019effondrement m\u00eame s\u2019il existe beaucoup de volatilit\u00e9 dans les march\u00e9s \u00bb, a-t-il dit. Les op\u00e9rateurs s’appuient-ils donc sur la situation \u00e9conomique mondiale pour rechercher davantage des concessions des autorit\u00e9s ?<\/strong><\/span><\/p>\n

Chacun est dans son r\u00f4le : les autorit\u00e9s s’efforcent toujours d’injecter une dose d’optimisme dans le d\u00e9bat, les op\u00e9rateurs priv\u00e9s y ajoutent souvent un brin de scepticisme, et les syndicats ne sont jamais satisfaits. Nous vivons, comme l’a dit le P\u00e8re Arth\u00e9 lors de la messe de la Saint Louis, dans le “relativisme ambiant” o\u00f9 chacun a sa v\u00e9rit\u00e9 \u00e0 lui. En fin de compte, on perd le sens du bien commun. C’est la raison pour laquelle nous devons apprendre \u00e0 rechercher la v\u00e9rit\u00e9 objective.<\/span><\/p>\n

Il convient de faire la distinction entre march\u00e9s financiers et march\u00e9s \u00e9conomiques. Les premiers sont de nature volatile, et il est vrai qu’ils ne se sont pas effondr\u00e9s. On peut en dire autant des march\u00e9s \u00e9conomiques. Reste qu’il n’existe pas de lien direct entre la bourse et l’\u00e9conomie r\u00e9elle, surtout \u00e0 Maurice o\u00f9 les compagnies cot\u00e9es sur le march\u00e9 officiel sont assez faiblement repr\u00e9sentatives de la production nationale.<\/span><\/p>\n

Dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s toutefois, un krach boursier peut avoir un impact n\u00e9gatif sur la consommation dans la mesure o\u00f9 beaucoup de particuliers boursicotent pour esp\u00e9rer engranger des plus-values et, ensuite, les d\u00e9penser. M\u00eame les retrait\u00e9s mettent leurs \u00e9conomies en bourse ! Ainsi, une chute des cours a un effet \u00ab\u00a0richesse inverse\u00a0\u00bb qui am\u00e8ne les gens \u00e0 r\u00e9duire leur consommation, et cela peut se r\u00e9percuter sur nos exportations.<\/span><\/p>\n

On n’en est pas encore l\u00e0, selon moi. Cependant, la croissance \u00e9conomique en Europe et aux Etats-Unis a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9e \u00e0 la baisse. Il y a des risques que les commandes textiles et les arriv\u00e9es touristiques reculent l\u00e9g\u00e8rement dans six mois. Les autorit\u00e9s doivent suivre la situation de tr\u00e8s pr\u00e8s.<\/span><\/p>\n

* Rundheersing Bheenick soutient que, vue sous divers angles, la performance de Maurice est remarquable : le secteur d\u2019exportation montre sa r\u00e9silience face \u00e0 la crise, un taux de ch\u00f4mage en dessous de 8 %, un taux d\u2019inflation \u00e0 6 %, rien en termes de \u2018credit crunch\u2019, de bulle immobili\u00e8re, d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 budg\u00e9taire ni de probl\u00e8me de dette souveraine\u2026 En plus, les banques, dit-il, d\u00e9gagent d\u2019\u00e9normes profits. Votre opinion ?<\/strong><\/span><\/p>\n

Les chiffres officiels en t\u00e9moignent : la valeur des exportations a augment\u00e9 de 12% au premier semestre de 2011 par rapport \u00e0 celui de 2010. Le secteur textile et le secteur de l’habillement ont enregistr\u00e9 une hausse sup\u00e9rieure \u00e0 la moyenne, soit 18% et 15% respectivement. On note aussi une croissance appr\u00e9ciable de nos exportations vers l’Afrique du Sud (44%), la France (12%), les Etats-Unis (10%) et la Grande Bretagne (6%).<\/span><\/p>\n

Notre \u00e9conomie a cr\u00e9\u00e9 10 000 emplois nets en 2010, mais le ch\u00f4mage a augment\u00e9 en raison de la hausse du taux d’activit\u00e9 des femmes. En effet, pr\u00e8s de 11 000 femmes sont arriv\u00e9es sur le march\u00e9 du travail, contre 4 000 hommes. Si le taux de ch\u00f4mage tourne autour de 7,8%, il tend \u00e0 monter depuis 2009.<\/span><\/p>\n

Nous n’avons pas de probl\u00e8mes d’ordre financier du genre que connaissent les pays d\u00e9velopp\u00e9s, car nos banques n’ont pas d’actifs toxiques. N\u00e9anmoins, un ralentissement de l’activit\u00e9 \u00e9conomique aura un impact n\u00e9gatif sur les produits d’int\u00e9r\u00eats des banques. Je n’ai pas dit profits, car elles peuvent demeurer tr\u00e8s profitables avec leurs commissions de plus en plus \u00e9lev\u00e9es. Ce sont autant de frais financiers pour les entreprises.<\/span><\/p>\n

* Rama Sithanen a-t-il donc r\u00e9ussi \u00e0 am\u00e9liorer la r\u00e9silience de l’\u00e9conomie mauricienne malgr\u00e9 tout, et son successeur a-t-il suivi la m\u00eame voie, d’apr\u00e8s vous ?<\/strong><\/span><\/p>\n

Il n’y a pas de doute que notre \u00e9conomie est devenue plus r\u00e9siliente gr\u00e2ce aux r\u00e9formes initi\u00e9es en 2006 : baisse des taux d’imposition de 25% \u00e0 15%, facilit\u00e9s d’investissement aux \u00e9trangers, meilleure collecte d’imp\u00f4ts par la Mauritius Revenue Authority (MRA) et assainissement des finances publiques. C’est ainsi que le gouvernement a eu suffisamment de “fiscal space” pour relancer l’\u00e9conomie dans un contexte de crise financi\u00e8re. Les nouvelles lois du travail de 2008, qui ont rendu le march\u00e9 du travail plus flexible, et les programmes de formation ont permis de limiter les pertes d’emplois.<\/span><\/p>\n

Le successeur de Sithanen n’a pas remis en cause le cadre des r\u00e9formes. Mais il a ralenti, sinon stopp\u00e9, le rythme des r\u00e9formes alors qu’il fallait plut\u00f4t les \u00e9largir et les approfondir, en d’autres mots apporter une deuxi\u00e8me g\u00e9n\u00e9ration de r\u00e9formes. Il s’est content\u00e9 de soutenir la restructuration des entreprises endett\u00e9es. C’\u00e9tait n\u00e9cessaire, mais il fallait en m\u00eame temps favoriser la cr\u00e9ation de nouvelles entreprises.<\/span><\/p>\n

* La premi\u00e8re annonce publique de Xavier Duval concernant les principaux axes de sa strat\u00e9gie budg\u00e9taire \u2013 qualifi\u00e9s de \u00ab verbiage insipide et insignifiant \u00bb par Paul B\u00e9renger \u2013 n\u2019indique pas pour l\u2019instant qu\u2019il souhaite ou puisse imprimer une touche personnelle \u00e0 la gestion des affaires \u00e9conomiques. Certains au sein du secteur priv\u00e9 disent que la venue de Xavier Duval aux Finances constitue une \u00ab bonne nouvelle \u00bb. Qu\u2019attendez-vous de lui ? Qu\u2019il suive la m\u00eame voie trac\u00e9e par Rama Sithanen ?<\/strong><\/span><\/p>\n

Il existe effectivement un a priori favorable \u00e0 Xavier Duval au sein du secteur priv\u00e9. C’est un peu naturel vu que le nouveau ministre des Finances est lui-m\u00eame un professionnel qui a fait ses preuves, \u00e9tant connu du milieu des affaires. Souvenez-vous du premier gouvernement de Navin Ramgoolam lorsque Xavier Duval avait \u00e9t\u00e9 nomm\u00e9 ministre apr\u00e8s sa victoire lors de la partielle de 1999. Les relations entre lui et les op\u00e9rateurs \u00e9conomiques \u00e9taient \u00e0 l’avenant, et il r\u00e9gnait une atmosph\u00e8re de confiance. Je pense qu’il peut cr\u00e9er cette m\u00eame entente \u00e0 nouveau.<\/span><\/p>\n

Les quatre axes de sa strat\u00e9gie budg\u00e9taire sont bien d\u00e9finis dans le contexte actuel : doper la croissance (car elle est plut\u00f4t mod\u00e9r\u00e9e), am\u00e9liorer le syst\u00e8me de protection sociale (qui doit \u00eatre rendu plus \u00e9quitable), r\u00e9former la fiscalit\u00e9 (pour am\u00e9liorer la \u00ab\u00a0tax buoyancy\u00a0\u00bb) et faire face aux r\u00e9percussions de la crise en Europe et aux Etats-Unis (en soutenant nos exportateurs). On peut constater que trois axes sur quatre concernent l’\u00e9conomie, ce qui laisse penser \u00e0 une pr\u00e9dominance \u00e9conomique dans le prochain budget.<\/span><\/p>\n

Cependant, on serait curieux de conna\u00eetre les implications de la r\u00e9forme fiscale pour les entreprises. Il est \u00e0 noter que lors de la conf\u00e9rence de la MEXA, le Secr\u00e9taire financier a dit vouloir rendre le r\u00e9gime fiscal “fairer and more efficient”. Est-ce que cela veut dire augmenter la part des imp\u00f4ts directs dans les recettes fiscales ? C’est une question qui m\u00e9rite d’\u00eatre d\u00e9battue.<\/span><\/p>\n

Je souhaite que Xavier Duval continue \u00e0 introduire des r\u00e9formes structurelles dans l’\u00e9conomie, tout en apportant une touche personnelle \u00e0 la gestion des Finances. Il aura \u00e0 travailler en concertation avec le Premier ministre dans la pr\u00e9paration du budget, comme l’a toujours fait Rama Sithanen. Cette collaboration ne doit pas \u00eatre vue comme une contrainte mais, au contraire, comme un soutien aux orientations budg\u00e9taires. Enfin, les Finances, c’est du 24\/7, et non du 9\/4. Il y a un travail \u00e9norme \u00e0 faire.<\/span><\/p>\n

* Mais Xavier Duval souhaite am\u00e9liorer le syst\u00e8me de protection sociale afin \u00ab d\u2019offrir aux plus vuln\u00e9rables une vie d\u00e9cente et la possibilit\u00e9 de s\u00e9curiser leur avenir \u00bb. Intention louable, mais dispose-t-il des moyens pour la traduire concr\u00e8tement ? Les syndicalistes soutiennent qu\u2019il dispose d\u2019une \u00ab grande marge de man\u0153uvre \u00bb\u2026<\/strong><\/span><\/p>\n

Les syndicalistes et le Joint Economic Council (JEC) ont pris pour habitude de scruter la marge de man\u0153uvre du grand argentier \u00e0 chaque consultation pr\u00e9-budg\u00e9taire : cette marge serait toujours grande pour les premiers, mais \u00e9troite pour le second. L\u00e0 n’est pas la question. Ce qu’il faut discuter, c’est\u00a0: \u00ab\u00a0Que faire de cette marge de man\u0153uvre\u00a0?\u00a0\u00bb Doit-on l’utiliser pour accro\u00eetre ind\u00fbment les salaires dans la fonction publique, ou prot\u00e9ger les vuln\u00e9rables en les ciblant, ou soutenir l’activit\u00e9 \u00e9conomique et favoriser la cr\u00e9ation d’emplois ?<\/span><\/p>\n

Pour le premier semestre de l’ann\u00e9e, les revenus encaiss\u00e9s par le gouvernement semblent \u00eatre en dessous des pr\u00e9visions, soit 48% du total attendu. Les droits de douane encaiss\u00e9s se sont \u00e9lev\u00e9s \u00e0 44% des Rs 1,5 milliards attendus pour l’ann\u00e9e, en raison d’une moindre importation li\u00e9e \u00e0 un fl\u00e9chissement de la croissance de l’\u00e9conomie. Les taxes sur les propri\u00e9t\u00e9s sont \u00e0 36% des Rs 4,5 milliards attendus, ce qui indique un certain attentisme des investisseurs dans l’immobilier au regard de la r\u00e9introduction de l’imp\u00f4t sur les plus-values.<\/span><\/p>\n

De l’autre c\u00f4t\u00e9, les d\u00e9penses engag\u00e9es au budget du d\u00e9veloppement ne repr\u00e9sentent jusqu’ici que 23% des allocations budg\u00e9taires. M\u00eame si le gouvernement n’arrive pas \u00e0 d\u00e9penser 100% de ce qui a \u00e9t\u00e9 allou\u00e9 au Capital Budget avant la fin de l’ann\u00e9e, ce n’est pas une raison pour laisser filer les salaires et, par extension les pensions, dans la fonction publique. Le grand argentier ne pourra pas pr\u00e9senter en 2012 un budget de d\u00e9veloppement inf\u00e9rieur \u00e0 celui de 2011, ce qui fait qu’on reviendra \u00e0 la case d\u00e9part. Il devra savoir r\u00e9orienter les d\u00e9penses de mani\u00e8re productive.<\/span><\/p>\n

Et puis, il existe une diff\u00e9rence capitale entre d\u00e9penses courantes et d\u00e9penses de d\u00e9veloppement. Les premi\u00e8res reviennent chaque ann\u00e9e et sont incompressibles, et toute hausse entra\u00eene d’autres hausses. Les secondes interviennent une seule fois (one-off) sur un projet particulier, et elles soutiennent la croissance de l’\u00e9conomie. Or il faut moderniser nos infrastructures publiques pour \u00e9viter des goulots de production.<\/span><\/p>\n

* Et que faites-vous des revendications syndicales en pr\u00e9vision des consultations tripartites ? Revendications par rapport \u00e0 l\u2019adoption du principe d\u2019un salaire minimal de Rs 12 000 par mois, ou celle du principe de rattrapage progressif de la perte du pouvoir d\u2019achat, ou m\u00eame le paiement d\u2019une compensation int\u00e9grale sur un salaire de Rs 12 000 ?<\/strong><\/span><\/p>\n

Fixer les salaires par d\u00e9cret ne constitue pas un principe, du moins dans une \u00e9conomie de march\u00e9. Nous sommes tous d’accord que les salaires doivent progresser. Pour cela, il faut travailler, et travailler de mani\u00e8re \u00e0 grossir le g\u00e2teau national. En d’autres mots, il faut \u00eatre productif. Je ne crois pas du tout qu’une compensation int\u00e9grale sur un salaire de Rs 12 000 sera dans l’int\u00e9r\u00eat des travailleurs qui risquent de perdre leur emploi, et encore moins dans celui des ch\u00f4meurs qui ne trouveront pas un emploi. Or, un emploi cr\u00e9\u00e9 repr\u00e9sente du pouvoir d’achat.<\/span><\/p>\n

La question du pouvoir d’achat n’est pas seulement li\u00e9e au salaire, mais aussi \u00e0 l’inflation. Et nous savons que les causes de l’inflation sont multiples : mon\u00e9taire, fiscale, structurelle et internationale. La cause ultime demeure un exc\u00e8s de monnaie par rapport \u00e0 la production de biens et services.<\/span><\/p>\n

* Le d\u00e9bat sur la valeur de la roupie (qui ne refl\u00e8terait pas \u00ab our current economic fundamentals \u00bb, selon les exportateurs) revient sur le tapis en pr\u00e9vision de la prochaine r\u00e9union du Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire. M. Bheenick a d\u00e9clar\u00e9 lors de sa rencontre avec la MEXA que la Banque de Maurice ne peut pas prendre en compte seulement les int\u00e9r\u00eats des exportateurs. Il se pourrait que les secteurs manufacturier et h\u00f4telier \u00e9prouvent des difficult\u00e9s r\u00e9elles. Qu\u2019en pensez-vous ?<\/strong><\/span><\/p>\n

Dire que la valeur d’une monnaie refl\u00e8te ou ne refl\u00e8te pas les fondamentaux \u00e9conomiques, c’est un clich\u00e9 qui n’a pas de sens. Qui peut affirmer que le dollar am\u00e9ricain refl\u00e8te actuellement les fondamentaux de l’\u00e9conomie des Etats-Unis, ou l’euro, ceux de l’\u00e9conomie de la zone euro ? La valeur d’une monnaie par rapport \u00e0 une autre monnaie est d\u00e9termin\u00e9e essentiellement par la confrontation entre l’offre et la demande de ces deux monnaies. Notre \u00e9conomie peut \u00eatre faible avec trop de devises, ou forte avec une quantit\u00e9 insuffisante de devises sur le march\u00e9 local.<\/span><\/p>\n

Une banque centrale doit certainement prendre les int\u00e9r\u00eats de tous les acteurs \u00e9conomiques. Elle doit \u00eatre impartiale afin de ne pas nuire aux int\u00e9r\u00eats des uns et profiter aux autres. Cependant, il est des situations qui font pencher le balancier d’un c\u00f4t\u00e9. Sans doute est-il actuellement du c\u00f4t\u00e9 des exportateurs qui demandent \u00e0 \u00eatre soutenus. Mais on doit agir avec doigt\u00e9 plut\u00f4t que dans une logique de confrontation.<\/span><\/p>\n

Il faut dire que ce qui int\u00e9resse notre secteur textile, c’est la parit\u00e9 euro\/dollar, \u00e9tant donn\u00e9 qu’il exporte plus en euros et importe beaucoup en dollars. Il est affect\u00e9 quand l’euro baisse par rapport au dollar. L’h\u00f4tellerie, elle, est plut\u00f4t concern\u00e9e par le taux de change roupie\/euro, car ses revenus sont largement en euros, et ses d\u00e9penses en roupies. Les h\u00f4tels souffrent davantage d’une appr\u00e9ciation de la roupie que les usines textiles.<\/span><\/p>\n

* La question de la lib\u00e9ralisation de l\u2019acc\u00e8s a\u00e9rien fait actuellement d\u00e9bat. Lib\u00e9ralisation qui pourrait g\u00e9n\u00e9rer quelque 10 400 emplois, entra\u00eener une baisse de 31% des tarifs et d\u00e9gager un surplus de l\u2019ordre de Rs 2,5 milliards, selon les consultants InterVistas-EU Consulting Inc. Votre opinion ?<\/strong><\/span><\/p>\n

Une lib\u00e9ralisation de l’acc\u00e8s a\u00e9rien augmentera la capacit\u00e9 de si\u00e8ges-avion, ce qui \u00e9videmment fera accro\u00eetre les arriv\u00e9es et les recettes touristiques et aidera \u00e0 cr\u00e9er des emplois directs et indirects dans le tourisme. Cette lib\u00e9ralisation est n\u00e9cessaire, mais doit \u00eatre en accord avec notre strat\u00e9gie d’attirer des touristes de qualit\u00e9 (c’est-\u00e0-dire des touristes qui d\u00e9pensent) et avec notre strat\u00e9gie de permettre \u00e0 notre transporteur national de retrouver la profitabilit\u00e9.<\/span><\/p>\n

Dans ce contexte, il para\u00eet que Air Mauritius soit susceptible de perdre une partie de ce que gagneront les h\u00f4tels. Or l’on ne peut pas dire \u00e0 ces derniers de payer une compensation \u00e0 notre transporteur ! Et quid des concurrents d’Air Mauritius sur certaines lignes ? La situation actuelle ne favorise pas une solution optimale de gagnant-gagnant, car les acteurs font face au dilemme du prisonnier. L’Etat peut r\u00e9soudre ce probl\u00e8me \u00e0 leur place \u00e0 condition qu’il joue le r\u00f4le d’arbitre, et non d’acteur, dans le secteur du transport a\u00e9rien.<\/span><\/p>\n

* Pour revenir aux mesures propos\u00e9es par Vishnu Lutchmeenaraidoo en vue de faire face \u00e0 la \u00ab crise qui allait resurgir \u00bb selon lui, tr\u00e8s peu d\u2019\u00e9conomistes du pays se sont aventur\u00e9s \u00e0 commenter publiquement celle invitant la Banque de Maurice \u00e0 investir 50% de ses r\u00e9serves en or. Valeur refuge qui, de $ 760 en ao\u00fbt 2008, a d\u00e9pass\u00e9 la barre des $ 1 900 l\u2019once cette semaine, ce qui aurait permis au pays d\u2019accumuler des milliards de profits. Pourquoi cette attitude de r\u00e9serve des \u00e9conomistes ?<\/strong><\/span><\/p>\n

Plusieurs Mauriciens ont des comptes en devises et beaucoup de nos banques commerciales ont des r\u00e9serves en devises. Je serais curieux de savoir combien d’entre eux ont achet\u00e9 des produits d\u00e9riv\u00e9s en or. Il est pourtant plus facile \u00e0 des agents priv\u00e9s de faire de la sp\u00e9culation sur l’or qu’une banque centrale qui, elle, doit \u00eatre plus conservatrice. Sa mission est surtout de g\u00e9rer la balance des paiements et de sauvegarder la valeur de la roupie.<\/span><\/p>\n

Si la Banque de Maurice avait plac\u00e9 la moiti\u00e9 des r\u00e9serves officielles en or, les gens auraient sp\u00e9cul\u00e9 contre la roupie, et celle-ci aurait subi une forte d\u00e9pr\u00e9ciation contre les devises \u00e9trang\u00e8res. Les prix de nos produits import\u00e9s auraient grimp\u00e9 en fl\u00e8che. On aurait alors accus\u00e9 les autorit\u00e9s de mal g\u00e9rer la roupie et d’\u00eatre responsable de l’inflation import\u00e9e.<\/span><\/p>\n

Il faut savoir que l\u2019or figure \u00e0 l\u2019actif du bilan de la banque centrale au m\u00eame titre que les devises. Il vient en contrepartie du passif, constitu\u00e9 essentiellement des billets. On ne peut donc ajouter l\u2019or (achet\u00e9) au bilan qu\u2019en retirant le montant correspondant en devises.<\/span><\/p>\n

L\u2019or ne rapporte rien \u2013 en dehors d\u2019une \u00e9ventuelle variation en capital, si le prix monte \u2013 tandis que les devises peuvent \u00eatre plac\u00e9es et rapporter un int\u00e9r\u00eat, qui viendrait gonfler les recettes de la banque centrale et lui permettrait de d\u00e9gager un b\u00e9n\u00e9fice et de payer un dividende \u00e0 l\u2019Etat. Enfin, l\u2019or est un investissement cyclique et un actif non liquide, de sorte qu\u2019on ne peut pas r\u00e9cup\u00e9rer rapidement et \u00e0 moindre frais les sommes investies. Cela, je le dis sans r\u00e9serve.<\/span><\/p>\n

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* Published in print edition on 1 September 2011<\/em><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Interview: Eric Ng Ping Cheun, \u00e9conomiste et directeur de PluriConseil :<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":22747,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":false,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2}},"categories":[32],"tags":[10036,4492,21290,7617,21289,4197,21291,144,411,16018,285,40],"class_list":["post-1221","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-interviews","tag-24-7","tag-banque-de-maurice","tag-ccim","tag-interview-eric-ng-ping-cheun","tag-mauritius-exports-association","tag-mauritius-revenue-authority","tag-pere-arthe","tag-rama-sithanen","tag-rundheersing-bheenick","tag-salaire-minimal","tag-vishnu-lutchmeenaraidoo","tag-xavier-duval"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/i0.wp.com\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-content\/uploads\/2019\/09\/Eric-NG.jpg?fit=1200%2C675&ssl=1","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p8QzSF-jH","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1221","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1221"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1221\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/media\/22747"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1221"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1221"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.mauritiustimes.com\/mt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1221"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}